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国内免税市场争夺将愈演愈烈 这些公司触“免”即“涨”!
2020-06-13

  6月12日,获得免税品经营资质的王府井再度上演涨停,这也是公司连续4个交易日涨停。当日,同样涨停的还有A股免税品龙头企业中国国旅。此外,合肥百货首商股份供销大集*ST商城等上市公司也上演涨停。

  “免税店本质上是国家将税收让利于消费者,目的是以此拉动消费,因此享有政策优势的企业将获得巨大的客流量支持。我们认为,如果后续此类免税牌照进一步放宽,将优先选择各地国企百货。”中信建投6月12日发布的研报介绍,国资百货标的有望持续受益此类政策。

  一位不愿具名的行业人士向记者表示,国外经营免税店的不只一家。随着我国免税政策与国际接轨、免税市场的发展,接下来国内免税市场争夺战也将愈加激烈。

  中国国旅三年多股价涨幅近5倍

  免税品销售占总营收比例超95.5%毛利率50%!

  免税品市场的魅力究竟有多大?免税品龙头中国国旅的市场表现或可以一窥一二。

  6月12日,中国国旅发布公司名称完成工商变更登记的公告,公司中文名称由“中国国旅股份有限公司”变更为“中国旅游集团中免股份有限公司”,公司英文名称由“China International Travel Service Corporation Limited”变更为“China Tourism Group Duty Free Corporation Limited”。

  据了解,中免公司为中国国旅的公司全资子公司,负责上市公司的免税品业务,此次更名也可见其在中国国旅的地位。

  据中国国旅介绍,中免公司收购日上中国、日上上海后,公司在免税行业的品牌优势进一步提升。目前,中免公司在全国33个省、市、自治区(包括香港和澳门地区)等200多家免税店,已发展成为世界上免税店类型最全、单一国家零售网点最多的免税运营商,拥有目前全球最大的免税商业综合体,并建立起全国唯一的免税物流配送体系。

  免税品已经成为中国国旅收入的重要支柱。

  公司公布的2019年年报显示,报告期内,公司实现营业收入479.66亿元,同比增长2.04%,实现归属于上市公司股东的净利润46.29亿元,同比增长49.58%,主要原因是受益于国内免税品零售市场规模的持续增长等。

  值得一提的是,报告期公司主营业务毛利率为49.07%,比2018年同期提高7.96个百分点,主要原因是公司2019年1月将国旅总社的股权转让给控股股东中国旅游集团,专注于毛利率水平较高的免税品零售市场。

  中国国旅介绍,报告期内,公司商品销售业务实现营业收入469.67亿元,同比增长36.79%,毛利率为49.55%,比上年同期降低2.69个百分点,毛利率下降的主要原因是报告期内人民币兑美元出现贬值,导致公司采购成本提高。其中免税商品销售业务实现营业收入458.18亿元,同比增长37.89%,毛利率为50%,同比降低3.09个百分点。

  从这一数据对比来看,免税品销售占据公司总营收的比重为95.5%,中国国旅俨然已经是一家免税品销售公司。

  数据显示,在2017年加码免税业务之后,中国国旅的二级市场表现引发市场关注:

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  同花顺数据显示,中国国旅后复权模式下自2017年以来,公司累计涨幅已经接近500%。

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  入局者增多,是否会对中国国旅的免税品业务产生威胁?对此,《证券日报》记者拨打中国国旅公开电话,但最终未与公司取得联系。

  疫情之下

  免税店的日子并不好过

  不过,在疫情的冲击下,免税店的日子并不好过。

  中国国旅发布的2020年第一季度报告显示,1月份至3月份,公司实现营业收入76.36亿元,同比下滑44%;实现归属于上市公司股东的净利润为亏损1.2亿元,同比下滑107.55%,去年同期该值为23亿元。

  “目前海外出行受到了限制,免税店的业务难免受到影响。”一位行业人士向记者表示,转型线上已经成为诸多行业企业的选择。

  中国国旅此前在互动平台表示,因疫情影响,公司境内外免税店的经营均受到一定冲击,但重要机场店一直处于营业状态,在确保防疫措施到位并保证广大消费者健康安全的前提下,近期公司下属门店也在陆续恢复营业;同时公司根据自身经营特点制定线上业务提升方案,快速推进公司线上线下业务一体化落地,努力推动公司免税业务转型升级。

  一位吴姓女士向《证券日报》记者介绍,其在4月份收到了日上免税行的VIP会员邀请,可以通过线上的方式购买免税品。

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  “因为折扣比较给力,加上朋友凑单,我累计消费约2.5万元。”上述吴姓女士向记者介绍,主要是化妆品。

  入局者有望增多

  投资者喊上市公司布局免税业务

  6月1日,国家发布了《海南自由贸易港建设总体方案》,其中规划放宽离岛免税购物额度至每年每人10万元,扩大免税商品种类。这一消息的发布点燃了市场热情。

  在投资者互动平台上,上市公司是否会涉及免税业务成为热词。

  入局者增多,有望成为免税市场的一大特点。

  中信建投6月12日发布的研报介绍,除中免集团外,主要的免税企业有深圳免税,珠海免税,海南免税,中出服及港中旅。2020年6月9日,王府井获得免税品经营资质,成为中国第八个拥有免税牌照的企业。

  在2019年年报中,中国国旅提示免税专营政策变化风险。“口岸进出境免税店通过招标方式确定经营主体,进出境免税业务的争夺进入了市场化阶段,公司面临国家免税专营政策逐步放开的风险。”

  背景信息补充:什么是免税行业?

  免税行业是旅游行业的一个子行业,是各个国家和地区按照相关法律和规定,向国际旅客或特定旅客销售免税商品的旅游零售服务业务。

  免税店所销售的免税商品是指免征关税、进口环节税(增值税和消费税)的进口商品以及实行退(免)税(增值税、消费税)进入免税店销售的国产商品。

  免税商品品类主要包括烟草制品、葡萄酒及烈酒、香水化妆品、时尚品及配件、腕表珠宝及高级书写工具、糖果及食品、旅行用品及其他等七大类型。

  根据销售场所及供应对象的不同,全球常见的免税店分为:机场免税店、机上免税店、边境免税店、外轮供应免税店、客运站免税店、火车站免税店、外交人员免税店、市内免税店、邮轮免税店等九大类型。其中机场免税店和市内免税店是排名第一和第二的渠道类型。

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